外媒：以太坊杠杆升温但现货买盘偏弱

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外媒分析称，以太坊 4 月反弹后，市场情绪一度改善，但价格延续性并不强。与现货买盘恢复偏慢相比，衍生品市场的多头仓位回升更快，这让 ETH 当前走势出现一定背离。

资金费率转正

报道提到，ETH 交易在 2114 美元附近时，资金费率维持在约 0.0105% 的正值区间，显示永续合约市场的看多情绪仍在升温。相比之下，4 月 17 日 ETH 接近 2420 美元时，资金费率仍约为 -0.0040%，当时衍生品情绪反而更谨慎。



类似情况也曾出现在 2025 年 10 月和 2026 年 1 月的阶段高位附近。文章认为，这说明杠杆多头往往先于现货需求修复重新累积，若后续买盘承接不足，价格波动可能被放大。

2150 至 2200 美元阻力明显

从现货市场看，Binance 和 Coinbase 的现货 CVD 有所改善，说明主动买盘并未完全消失。不过，ETH 仍持续受阻于 2150 至 2200 美元区间，突破效率偏弱。

文章称，这反映出上方仍有较强的被动卖盘在吸收买单，卖方尚未放弃对流动性的控制。与此同时，未平仓合约维持高位，永续合约多头敞口继续扩大，但价格并未同步形成有效突破。

已实现波动率近期有所压缩，意味着市场正在更窄的区间内积累压力。若卖方吸收减弱，当前压缩的仓位结构可能推动 ETH 出现更快的方向性波动。

ETF 持续流出压制机构承接

文章还提到，宏观流动性趋紧也在削弱 ETH 的修复节奏。美国国债收益率升至约 4.56%，美元维持强势，风险资产整体承压。

在这一背景下，以太坊现货 ETF 单周净流出约 2.15 亿美元，且单日流出多次超过 2800 万美元。机构资金承接转弱，与 ETH 对流动性环境较敏感的特征叠加，令短线走势更容易受冲击。

交易所流向也显示市场信心偏谨慎。流向冷钱包的提币速度放缓，反弹过程中还出现零星流入交易所的情况。不过，现货主动成交有所改善，说明买方并未完全离场。

整体来看，这篇评论文章认为，ETH 当前更大的短线风险不一定来自单边看空，而是来自杠杆仓位上升、现货承接不足与宏观环境偏紧同时出现后，带来的波动放大。

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